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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。, v: ^, f1 o$ `+ f( Q9 J7 b- }
( n: K$ E- x( U+ o# g& s$ \1 j就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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" O; i0 G5 a; R4 H4 L. m T; ?, N美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金 `' K" K5 R9 I. k1 _; n* Q! ?
4 ?9 o3 H. c" O8 L/ |/ u通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这5 @7 t) c9 K+ \4 i4 d% w1 ]
$ n; H: z' F! \, t" q; K( G在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的3 ~3 v& Z! q& @4 v& G
6 ~0 Y H& Y3 k/ k `4 I( A当然，事实上
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0 H2 S- E9 m$ W一、上游矿业龙头
) T5 n$ ^& ]+ h" C$ P. G v" |赤峰黄金（600988）: Q7 o; T% L F* `$ s3 \- M
2 F7 c/ r/ L6 s. S, X: w8 |风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。' p* ^0 H( r; D2 N
" p& Y; V2 O, z/ d8 V( {" L8 e存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。2 J+ f; P! u$ {
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山东黄金（600547）
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- w, ^0 h8 U, m, E; h2 W, [成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。: F6 V, v: C, i' V0 U
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中金黄金（600489）
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# d* @( R2 t$ o% B感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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0 q3 F" N9 h! Y福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。! }. {+ w# w+ }" ?& V
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四川黄金（001337）- p9 M0 s5 T* A% G p
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。) I0 }) d9 y* N% k6 R# B) F
& D0 u; A: K- k- z3 T: ^4 O二、中下游加工与零售企业
+ k; y. H( }7 R, e2 t, c中国黄金（600916）5 p1 W3 m! f# ], o6 ?# r) O2 { N
! b4 g! x: r' \" o" K零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。* l8 Y8 U0 u% y9 w" f6 N6 }1 I
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老凤祥（600612）3 M1 d& K) L8 P4 F% z/ t6 o
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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- }0 F! [( H6 O5 P' K- p3 r三、产业链延伸与企业信心
! n0 y3 M2 c) J5 J3 Y6 t" e+ f银泰黄金（000975）
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+ \+ O ]4 }5 f! e" k5 S' ~5 h白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能* k* E. ~7 P- K( l! U( e1 T
; h! j* G6 r7 G) K- ?紫金矿业（601899）) p+ n5 d: m7 l3 }8 O# T2 H. G- N0 a
4 c2 J b d" z& a9 Z' z5 \铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。2 k. W$ `: F8 W. Z; E, ~7 |1 O$ k
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四、行业共性风险; Q4 i: z* g/ M6 u& R& d7 w
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。$ @7 z4 |; y2 l; S+ b0 d3 m
/ m- P, a* w+ g6 c0 t; r/ [4 H成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。4 B- j5 h2 A# h0 T" L
9 \; }4 _8 B; y% d8 X估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。6 a# H7 r* F" @
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
