|
|
你能想象吗？74 岁的李西廷，在迈瑞医疗股东大会上被当场问起“谁来接班”。这位把迈瑞做到 6 000 亿市值、被称作“医疗器械一哥”的创始人，点了几位高管的名——总裁吴昊、研发老大郭艳美——语气坚定：真到需要接班的那天，他们足以扛旗。但他自己，显然还没打算退。
& F6 P4 | {* m' H, j) W7 r* B1 h9 ? A+ D
为什么“退”不了？5 U: b, o- X! E9 w5 X
迈瑞正碰上近十年来最难啃的骨头。过去 2016-2023 年，利润年年 20 % 以上的高增长；到了 2024 年，增速明显刹车；2025 年一季度，营收、净利双双同比下滑——这可是 2014 年以来第一次。股东大会现场人山人海，投资者挂在嘴边的关键词都是“拐点”“天花板”。0 R$ s2 j* W2 g5 j7 ]( M
, f( a5 K) E$ p' d症结在哪？一句话——医院花钱少了。地方财政紧，专项债缩水，设备更新项目一拖再拖。结果，迈瑞在国内 2024 年业务跌了 5 %，今年一季度更是大幅下滑 20 % 以上。监护仪、呼吸机这些昔日“现金奶牛”都出现饱和迹象。
& U8 x2 N3 `% T% T- P* l4 Q/ b0 c* P& n/ j. _) G4 ^: l
国内卷疯了6 L' e0 f" @/ A5 g) I0 ^
为了抢单，不得不狠降价。厦门一次超声招标，预算 393 万，迈瑞 4 台机子仅拿 79 万；山东省立医院监护仪集采，单价比去年砍掉七成；连化学检测试剂都被打到几分钱一份。这种极限压价，现在几乎成常态。
2 }+ D: g# Y3 Y3 g9 O; p* g4 z0 k/ d6 D* J( a) v
在呼吸机市场，迈瑞的份额两年掉了 4 个百分点，后面追兵一个个冒头。靠价格战熬下去？恐怕不是长久之计。
2 b% B, t' R6 j1 E' I; J# t1 p
9 o& {' e3 Z4 w" e5 q) g, c, L: Y李西廷的新算盘：海外 + IVD/ d; |$ ]6 ~# S; V. B. k
李老早年最擅长“农村包围城市”：先在县医院、中小医院以高性价比站稳脚跟，再慢慢啃大医院。如今国内招标这么卷，他把更多筹码压向海外——目标是海外收入占比冲到 70 % 以上。毕竟海外市场体量是中国的 5 倍，而且对品牌认知度、产品力越来越接受迈瑞。; Z4 q2 ?8 s5 K
* P5 Z5 J- d. T0 g. F; U) q2024 年，欧洲和亚太发展中国家市场给迈瑞带来 21 % 的海外增速，营收占比已经逼近一半。看得出来，海外这块肉还很肥。
% {. z6 h C5 u! D) _3 q& J7 l* j" C2 U. b- Q3 w- Y% V" ~0 c1 O
另一条腿：体外诊断 (IVD)
2 S/ q6 V2 `2 L设备卖一次就完事，而 IVD 是“耗材生意”——仪器卖出去，试剂源源不断消耗，流水型收入更稳定。为此，迈瑞从 2021 年开始大手笔买买买：5.32 亿欧元收芬兰海肽，1.15 亿欧元拿下德国 DiaSys，连肿瘤早筛公司都考察起来。到 2024 年，IVD 已经反超成迈瑞最大业务板块。1 P8 z+ `4 O9 q, i4 t' e
3 ?" V% R8 i7 b0 l0 v1 g! P% ^
当然，IVD 在国内也卷。一次集采动辄五六十的平均降幅，最低价能被杀到 1 角钱以下。但在海外，迈瑞的 IVD 反而有机会站到高地——试剂注册、产能布局都在加速，今年目标是启动 40 个以上海外注册项目。$ ]% `2 x T i) ?
/ q. e# v- q4 ~/ F4 L* X2 J# g
再加一味心血管耗材
# @( Z( I+ b# l: W |4 y去年 66.5 亿元收购惠泰医疗，迈瑞一脚踏进心脏电生理与介入耗材。这又是个“流水型”大市场——李西廷想用迈瑞在仪器端的优势，加上惠泰的耗材，把整条心血管链条握在手里。/ V$ y4 O4 i# `0 `& e
+ B; A. M' F% d7 f+ a5 G, ? P, G李西廷的“NBA”情结8 j# I, v, q7 M% J- F4 c0 o. G
老爷子常说，做医疗器械要去美国市场“打 NBA”才算真本事。2006 年，迈瑞跑去纽交所上市；2016 年又私有化回国，就是为了不被低估，方便将来并购。现在他说并购还得继续，但要讲究“技术协同、渠道互补、供应链完善”三条原则——花钱也得花在刀刃上。( M" {, l. b" E
0 J; s, W: R: o$ m" Q6 [& H2 \
接下来怎么走？
& Z0 Q' Y' t3 Q管理层把国际化分三阶段：$ t5 g( `! V! {: F& F9 k
. n4 K- P5 u4 T3 q2 u3 E# h/ w性价比阶段——靠低价打进基层；
/ W" Z1 B" g* m) \
& z0 k+ j( @8 X" z8 b7 r7 L工程师红利阶段——靠差异化爆款撬动局部高端；: z+ O7 p# H7 k) _# T& \
# Q2 D9 P& m& o7 X原创 & 智能化阶段——要在全球高端市场对标巨头。
3 a7 ^6 @8 B3 h; q) M& C: |
/ i8 W2 j; N# G, H0 u现在明显是第三阶段的起跑线：IVD+海外双轮驱动，李西廷定的 2030 年“全球 Top10” 目标看着并不轻松。但对他来说，这大概是创业生涯最后一场硬仗——赢下来，才有底气真正交班；没赢，谁敢说“退休”二字？
& N* U4 r: W! i! k" M X5 p+ i2 E; j2 ^; D4 c, K% w" |
一句话总结：迈瑞正从“卖设备”转向“卖耗材＋全球化”，李西廷要在 70 多岁再拼一把，把公司送进世界前十，然后才肯安心“退居二线”。未来几年，这出戏会不会逆袭成功，值得盯紧。
& q5 v0 N4 T- ]1 _3 i, R# h- [% A0 ^/ L3 V; A, m/ E7 I( b7 i
4 K3 y5 ~& L, o
|
|
发表于 2025-6-7 10:47
发表于 2025-6-7 11:04
